靜茉帕然

◎測驗類別：結構型商品銷售人員資格測驗

◎報名資格：凡對結構型商品內容與銷售有興趣者，均歡迎報名參加(不限資格)

◎測驗題型：選擇題60題(單選)，及格須達70分(90分鐘)

◎測驗科目：結構型商品理論與實務(一科)

◎測驗方式：第八期筆試

◎測驗時間：2012.12.15(一)14：00~15：00

◎取得證書時間：2013.1.8

◎準備用書：東展《結構型商品銷售理論與實務》(101年5月版)

東展101年5月最新版《結構型商品理論與實務》，考後便宜賣，只要160元！(已售出)

◎準備時間：約一周，總時數二十小時左右

◎測驗分數：73.5

◎難度：★★☆☆☆(有計算，小難，所以給兩顆星)

◎準備心得：

許久沒考筆試了，感覺挺懷念的。基本上，我覺得這一科筆試要過並不難。或許該這麼說，和喜歡亂抽題考一堆亂七八糟的電腦應試相比，筆試真的是頗和藹可親的。

(遙想我的初匯電腦應試考了兩回都還是差了一點，鬱悶呀。沒法，也只再接再厲了。反正到時三科就會合為兩科，我一定要征服他((握拳！

這次考試的地點在台科大，考場在五樓，因為不想等電梯所以爬樓梯，結果爬上去的時候所有的公式似乎都忘光光了，腦中只剩下一個字：「餓！」雖然才剛吃完午餐，但體力好像比預期消耗的還快，興許和當天也是個難得的小陽春有密不可分的關係吧(笑)

結構型的筆試有六十題，1~40題每題1.5分，41~60題每題2分。根據我寫考古題的感覺，通常計算會較難的題目會分佈在2分的地方。換句話說，只想要憑背攻卻不計算就想通關可說是一件相當困難的事。

我考的第八屆的結構型考試也差不多如此，第一頁還挺好答的，只錯3題，剩下的全部都錯在後面了xd

因為結構型的理論法規比較少，所以才會理論與實務一起考。但是看似很少的法規，其實才是真正的大魔王，非常的容易搞錯，要注意。至於計算，只要把公式記熟，其實反倒沒有理論來的困難。

而且，就我目前考過的證照而言，這張考試的內容顯然是比較實用的。像是我們常聽到的優利定存、外幣組合式商品……等。雖然這些是期貨與選擇權的衍伸，但毫無疑問，比起空泛且理論性強的理專和高業，這張明顯更貼近我們的生活，也和我們在市場上可能接觸到的投資標的相同。

重點是只考一科，又能增進自己對投資理財的相關知識。我個人是覺得不論是為了證照還是想要深入了解的人，都非常適合報考。

接下來來談談我的準備方式與重點。

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若時間充裕，又有實務經驗或相關底子的人(比如您考過期貨業務員或高業之類的)，建議可以準備一週(像我中間還跑去考外匯xd)；完全沒有概念的人，可適用細讀的方式，準備兩周。第一週先將東展的課文部分分成五天的量(也就是376÷5≒75)，然後下一週開始不斷的復習與做考古題。

基本上，結構型商品是相當年輕的考試，所以考古題並不會很多。無論您有無相關概念，我個人是覺得只要兩週的準備時間就非常足夠了。如果超過兩週，可能就會產生懈怠感，這樣反而不利於考試唷^^

《結構型商品理論與實務》(僅考一科)

雖然只考一科，但是分為法規與理論實務。法規就是要背熟，沒有什麼捷徑。理論實務首重計算，還有一定要分清楚連結外幣的選擇權是買權還是賣權，這都是必考的題型。以下分為兩部分簡單分享我的準備重點。

1.結構型商品與相關法規

這部分就是背多分，背熟了就是您的。但是我覺得東展的法規部分只是很基本的，有點不夠(因為考試有些會沒見過)。所以這本書裡的地方一旦有考出來，一定要好好把握，減少失分。常見的考點有：

(1)專業客戶與一般客戶的區分與條件(要注意身分變更專業機構投資人除外)

(2)信評等級(注意專業投資人、非專業客戶、銀行長期信評的不同)

常考：S&P、Moody、中華信用評等、惠普、LACE……

(3)結構型商品交易服務的存續期限：超過六個月之商品，應提供給一般客戶和專業客戶的審閱期不同(前者七天，後者三天)

(4)總代理人與子公司的定義與條件

(5)擔任X家境外結構型商品發行機構之發行人或總代理人時，應提存多少營業保證金：

X=1，NT5000萬元

X=2，NT8000萬元

X=3or以上，NT1億元

(6)業務執行與財務規範(所有的數字與日期都要注意)

(7)封閉式商品和開放式商品的不同(一個保本率100%，一個80%)

(8)應定期接露事項(有三種，每一營業日公告、每年揭露、每半年揭露。每種的揭露對像不同，要記清楚)

(9)審查期間的相關日期(這部分日期多又容易搞混，偏又常出題，最好要特別記憶一下)

(10)「中文投資人須知」與「中文產品說明書」

2.結構型商品理論與實務

(1)   交換契約(SWAP)：

買方是固定利率支付者，賣方是浮動利率支付者。誰的利率高就要補償對方。

(2)「權利金」是選擇權的交易價格

權利金(P)=內含價值(IV)+時間價值(TV)

→TV=P-IV

買權：IV=S(期貨市價)-K(履約價格)

(3)

看多型保本債券=固定收益債券+買買權

看空型保本債券=固定收益債券+買賣權

看多型高收益債券=固定收益債券+賣賣權

看空型高收益債券=固定收益債券+賣買權

(這是基本商品觀念，一定要會喔^^)

(4)

變量結構：商品與連結幣別相同

非變量結構：商品與連結幣別不相同，所以有匯率風險

(5)

直接報價(支付匯率)：一單位外國貨幣應付多少本國貨幣

間接報價(收入匯率)：一單外本國貨幣應付多少外國貨幣

EX：EUR/USD=1.4505，表示一歐元可兌換1.4505美元。其中EUR是商品貨幣(即資產計價)，USD是連結貨幣。簡言之，若未來走勢不合預期，歐元會被強制轉換為相對弱勢的美元，造成投資人的匯損。

※世界上流動性最佳的三個組合：EUR/USD、USD/JPY、GBD/USD

※最好的報價：BID最高、OFFER最低。價差越小組合越有競爭力。

(6)公式

*加值型外幣組合式商品(雙元組合)：

總收益率(年化報酬率)=外幣存款利率+[(賣出選擇權權利金-銀行手續費)÷存款本金×360÷敘作天期]

※雙元符合走向，本金不轉換，可得本利和。

*保本型外幣組合式商品

最低收益率=剩餘利息÷本金×360÷敘作天期

剩餘利息=外幣定存利息收入-銀行手續費-買入選擇權的權利支出

商品收益率=最低收益率+選擇權到其執行收益÷存款本金×360÷敘作天期

本利和=本金×(1+總收益率×敘作天期÷360)

◎當題目問，不跌破某匯率可獲利0r損失時，就是問損益平衡。

轉換金額=本金÷轉換率

轉換金額×X(損益兩平匯率)=本金+(原利息收入)

→原利息收入是當彌補匯損時才需加上的(一般的問法不用加)，接下來只要求出X即可。

投資人原存款現值=轉換金額×即期匯率

本金轉換匯損=投資人原存款現值-本金

交易所得(損失)=商品總收益-本金轉換匯損

◎保本型商品可拿回(收到)之金額=本金×(保本率+參與率×報酬率)

(7)

期初年金終值(FV)={A×(1+r)×[(1+r)^n-1]}÷r

期末年金終值(FV)=A×[(1+r)^n-1]÷r

(8)遠期契約與期貨契約之差異

(9)選擇權的操作策略(這個很基本，要很清楚，才能判斷雙元組合商品的買或賣)

(10)保本型基金和保本型結構商品的區別(大體來說，基金各方面都不如結構商品xd)

(11)看到上邊提到的第三點可以知道，保本型商品都是買權，當市場趨勢不合預期的時候只會損失權利金，所以可以保本。高收益商品(也就是俗稱的優利商品)都是賣權，因為不保本，所以會有侵蝕本金的可能。那該如何判斷買方賣方呢？

因為這部分我看東展的書實在是看不太懂，可能是我邏輯比較差，所以與您分享我自己發明的背法。

比如說，題目是雙元組合式商品，報價方式是EUR/USD，計價貨幣是美元(資產)，連結貨幣是歐元。

→因為是雙元組合商品，所以一定是賣權，這時您就可以刪去二分之一的選項了。

→接下來判斷買賣方的方法，請您記住一個口訣：「同邊看空。」(換句話說，不同邊就是看多)

將報價方式和計價貨幣與連結貨幣相對照，我們可以得出EUR→美元，USD→歐元。因為並非相同幣別的在同一邊，所以不同邊就要看多。所以此商品是看多EUR。

賣權看多的時候就是在賣出賣權的時候，所以本題是「賣出EUR/USD賣權」(賣出EUR put USD call)。

因此在市價大於履約價的時候，商品才不會被轉換成弱勢貨幣，可以拿回本金加利息喔。

※保本型商品也是相同的口訣，不過要注意的是，保本型是「買權」，所以兩者的結果將顛倒，要小心！

※這個方法判別有一個缺點，就是當題目沒有寫出報價方式EUR/USD的時候，就會無從判斷。所以建議最好先記住幾組常用的報價方式(因為如果是不常見的，題目是會寫出來的，不用擔心=v=)

(12)觸碰匯率：注意是觸碰「失效」還是觸碰「生效」，可搭配數位型選擇權(區間選擇權)一起看

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剩下還有一些零碎且基本的東西，我就不多提了。基本上，比較重要的考點就是上述幾個，公式和買賣方的判別在筆試都是必考的，但電腦應試就不敢保證了^^

寫得有點長。總之，很高興您耐著性子看到最後，希望我的準備心得能對您有所幫助。願您考試順利，一起加油吧！